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第二波采用分销模式的玩家是洋葱海外仓和有好东西，都是正规的二级分销，洋葱海外仓切的是化妆品品类，有好东西切的是生鲜品类，切的品类相比云集更加垂直。PC 时代的垂直电商很少有跑出来的，那么微信上的垂直电商有没有可能呢？因为微信阶段性的流量红利，是有可能加大这种可能性的。在 PC 时代，我们假设用户获取成本（CAC）是 150 元，但 ARPU 只有 75 元，这使得垂直电商只有两种可能性，一种是不断扩品类，把 ARPU 做高，把自己做成京东；一种是账始终算不过来，VC 不投钱的时候也就是挂的时候。

不过，自2020年12月1日起，监管将正式放开证券公司外资股比限制。“彼时，外资全资和控股券商将摆脱过去因表决权有限而对经营管控程度较低的影响，有可能将投入更大资源开拓市场，证券行业将迈入与高端竞技新阶段。”华泰证券研究所大金融行业首席分析师沈娟表示。

正月初二至正月初十之间，皇帝会选定一天，召十几位重臣到崇华宫参加茶宴。乾隆六十年（1795年），当朝重臣刘墉、纪晓岚、和珅都入崇华宫，吃果子、对对联、喝三清茶。这种三清茶起源于明太祖朱元璋，以雪水烹煮，加入松子、梅花、佛手，被称为“三清”，寓意为政清廉。乾隆很重视这场茶宴，命人在茶碗上印上自己的《三清茶》诗，提醒臣子：“梅花色不妖，佛手香且洁。松实味芳腴，三品殊清绝……”

眼光放长到四季度，我们仍然认为四季度或将是一较好的反弹窗口期。首先，贸易问题有可预见的缓和机会——11月6日美国中期选举，据华泰宏观分析师分析，若共和失去众议院的多数地位，在后续的执政进程中，总统的权利将会受到很大的牵制，因而A股市场风险偏好或能短暂缓解；另外11月30日G20峰会中美元首存在碰面可能，贸易摩擦有望出现缓和。

第九条（学费收入用途）培训机构的学费收入应主要用于培训教学活动、改善办学条件和保障员工待遇。学费收入不得用于投资。第十条（退费）消费者在收费课程开始前提出退费的，培训机构应在15个工作日内按原渠道一次性退还所有费用；在收费课程完成二分之一课时及以前提出退费的，应按已完成课时的比例扣除相应费用，其余部分在15个工作日内按原渠道一次性退还；在培训课程完成二分之一课时后提出退费的，培训机构可不再退还费用。但因培训机构单方面原因，导致无法继续为消费者提供服务的，应在15个工作日内按原渠道一次性退还剩余部分的费用。

数据显示，由于永安林业4项主营业务毛利率均出现下降，导致公司整体毛利率较上年同期下降0.72个百分点，为19.54%。2019年上半年，公司实现营收3.68亿元，较上年同期下降16.12%；归母净利润亏损2491.26万元。公司已经连续两期中报亏损。